“砍一刀”争议背后：拼多多2021年告别烧钱换增长！阵痛来临？丨年报解码⑥

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撰文|蜜妹儿&编辑|凯

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在拼多多砍价风波过去4天多后，这位在蜜妹眼里的下沉电商之王如约公布其2021年第四季度及全年成绩单。

这个于互联网或全人类来说都极为特殊的2021年，拼多多真的变了。

01

2021年，拼多多最大的变化就是变慢了。

根据财报数据，2021年，拼多多的总收入为939.5亿元，同比2020年的594.2亿元增速为58.11%。

同期阿里的这一增速为40.72%，比拼多多慢了十来个百分点。如此来看拼多多好像增长快？如果蜜友看到拼多多往年同比增速就不会这么认为了。

2017-2020年，拼多多的同比增速均大幅领先阿里，分别为245.45%、652.26%、129.74%、97.37%。

上述时间阿里的这一数据分别为：未知、58.12%、50.58%、35.26%，虽然增速也是呈下滑趋势，但相比拼多多的大起大落，阿里似乎更有韧性。

尤其是第四季度。拼多多的营收同比增速几乎忽略不计。上图财报数据可以看到，2021年第四季度拼多多营收272.3亿元，同比2020年四季度的265.5亿元仅增长2.6%。

要知道四季度有“双11、双12”两大购物节，都不足以支撑更高的增速，这背后的增长困境可想而知。

数据显示，拼多多2021年第四季度商品销售总额仅为8167.2万元，比2020年同期的53.58亿元大降98.5%，这是为啥？蜜妹好像也没看到财报说明。

全年来看，在拼多多三大营收板块里，交易服务收入增速迅猛，同比增长了144.3%；作为大头的在线营销服务和其他收入略拖了平均的后腿，同比增速为51.3%，商品销售收入拖后腿最严重，同比增速仅为26%。

02

利润方面，拼多多有所改善。相比2020年净亏71.8亿元，拼多多2021年的净利润为77.69亿元。扭亏为盈，值得祝贺！

从下图财报里的合并收入表蜜妹看到，拼多多扭亏为盈的关键在于销售和市场费用增幅并不大，2021年，其该项支出为448.02亿元，仅比2020年的411.95亿元增加了30多亿，大幅低于营收增速。

另外一般及行政费用也仅增加几千万，从2020年的15.07亿元涨到2021年的15.41亿元。

研发费用方面拼多多2021年为98.91亿元，比2020年同期的68.92元增加了43.5%,和同期营收增速较为接近。

如此来看，拼多多似乎在告别烧钱换增长的时代，开始节流，难怪“砍一刀”的羊毛不好薅了……

现金流上，拼多多2021年有所下降。

如上图，2021年拼多多经营活动现金流量净额为287.83亿元，同比2020年的281.97亿元微增2.1%；投资活动现金流量净额-355.62亿元；融资活动现金流量净额由正转负，为-18.75亿元。

年末现金及现金等价物为660.44亿元，比2020年末的748.44亿元少了80多个亿。

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融资活动现金流情况不佳背后，是1年内拼多多市值、股价的严重缩水。

截至2022年3月21日美股收盘，拼多多股价为39.99美元，而2021上半年拼多多还长期维持在100美元每股，高峰期接近150美元。

1年时间拼多多股价斩到膝盖，当然有中概股整体行情欠佳原因，拼多多内部原因亦无法回避。

在拼多多财报开篇的亮点数据里，数据相比往年已经黯淡了许多。比如截至2021年12月底的12个月期间，活跃买家为8.687亿人，比2020年同期的7.884亿人增加了10%左右。

分季度来看，2021年四个季度的上述增速分别为49%、30%、15%、2%，下滑的趋势明显。

显然拼多多的用户体量已经足够大，以后要再往上走难上加难，看来以后只能在存量用户上找空间。如财报电话会上，陈磊表示的：在现有用户规模基础上，不太可能再继续高增长。如何持续服务好现有的8.7 亿用户，满足他们日益变化需求，是长期关注的事情。

2021年3月，拼多多创始人拼多多董事长，由联合创始人、现任CEO陈磊接棒担任拼多多董事长，这标志着拼多多新时代的来临。

目前来看，“新时代”初期拼多多高增长后的阵痛正在显现。无论是脚步变慢，还是“砍一刀”等活动争议，这都是必经之路。后续拼多多将如何面对转型、如何再向存量市场要增长，才是真正检验其坚韧与否之处，我们拭目以待。

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今日词汇：螃蟹效应

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“螃蟹效应”是一种企业伦理的反映，进而表现为不道德的职场行为，对企业的激励机制构成挑战。

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